海通证券黄锦超表示，山鹰纸业是长三角地区最大的造纸包装一体化企业，公司成本控制能力较强。反倾销终裁出台，将进一步提升公司的盈利能力。预计公司2005年业绩为0.25元，同比增长近40％，动态PE为12.76倍。考虑股改将支付一定比率对价，股价仍有上升空间，给予“谨慎买入”的投资建议。黄锦超指出，公司主营箱板纸和纸箱的生产、销售，公司2001年上市后产能持续扩张，现有造纸产能48万吨，纸箱产量2.6亿平米。

　　黄锦超认为，公司的竞争优势在于，公司废纸来源和销售市场都在江浙地区，离公司较近，运输费用较低；公司在长三角地区纸板产量名列前茅，规模优势突出；公司是造纸包装一体化企业，可获得较单一造纸企业更高的毛利率。公司的投资机会在于，箱纸板反倾销将限制进口，国内产品价格有望回升；公司垃圾发电项目已建设完成，一方面能解决电力供应紧张问题，另一方面将降低生产成本；公司计划回购2000万股流通股，有利于提升市场信心。公司风险因素在于，持续增长的废纸需求，加上废纸可贸易资源的有限性，将使废纸价格维持在高位，成为制约公司产品盈利能力的重要因素；公司尚有2亿元可转债没有转股，如果股价大幅上升，将出现大量可转债转股，摊薄每股收益，对股价上升造成一定压力。

信息来源： 中国证券报