上周两大纸业股理文造纸和玖龙纸业再遭洗仓，分别逆市下跌约14%和10%。市场对纸张的供应过剩忧虑加深，废纸及纸浆等成本急升;同时，在内地日趋严谨的环保条例、取消出口退税以及新劳动法实施的背景下，纸业公司未来发展仍存在隐忧。

　　近年来废纸及纸浆价格不断上升，前者自去年至今已上升了30%，再造纸成本亦从去年第4季大升逾60%，加上美国对再造纸需求放缓，在供过于求的情况下，毛利受压，对未来盈利造成隐忧。即便最近理文造纸公布全年业绩，纯利增长43%，也不能解开上述困境。据悉，理文造纸由于部分地区箱板纸供应过剩而暂缓两家制造厂的建设，并计划将2009至2010年的产出量减低11%至12%。

　　同样，已经公布全年业绩的森信纸业，纯利上升40.7%，消息公布后，股价曾一度急升30%，随后与理文造纸一起，上周五大幅回吐12%。据悉，森信纸业同样受美国经济放缓及纸价上涨影响，现已计划将仓库迁至租金较低的天水围，并大幅缩短收账期，希望对盈利增长有所帮助。另一龙头纸业股玖龙纸业，其3月公布的中期业绩低于预期，当日就遭基金洗仓，暴跌40%，现时市盈率已跌至10倍左右，股价大幅回落至上周的5.6港元合理水平;此外，玖纸与理文一样，同样受困越南金融风暴，这可能影响其投资设厂的计划，摩根士丹利亦预计其利润增长将放缓，评级由“增持”下调至“中性”，目标价则亦从10港元大减至7.1港元。

　　至于首只以A+B+H上市的晨鸣纸业，其于香港上市后，股价现已较9港元的招股价潜水约30%，市盈率亦降至10倍以下。晨鸣目前为内地营业额最高及纸种最齐的造纸商，多元化程度远高于玖纸及理文，并以打造林纸一体化产业链作为战略重点。其上周五未跟随两大纸业股下跌，股价反而有轻微上升。其余两只纸业股阳光纸业及群星纸业，其中阳光于去年12月12日上市，当时招股价为6港元，现价较招股价下跌53%，而群星亦在去年10月2日上市，招股价5.35港元，目前跌逾40%。两股股价下跌，除了是跟随大市下跌外，成本上涨以及内地日益重视环保，均令其经营更为困难，因而纸业股前景存在隐忧，造纸业汰弱留强之局已定，若考虑购入纸业股，龙头股则是首选。