与林权改革制度安排相比，我们更为看重当地林产业的配套政策，主要体现在林业保险、信贷支持和科技服务，以及税收优惠等等，如果没有这些配套政策安排，林权改革的效果可能将大打折扣。从试点的江西和福建两省市看，我们发现此两地在信贷支持和税收优惠方面力度较大。

　　我们与市场的不同：

　　市场的观点：林权改革对林业公司影响集中在两大方面，林地所有权的确定将带来林业公司所持有的林地资源价值上升，并伴随未来租地价格的上涨；经营权和收益权的明确将带动林农植林积极性，长远来看木材供应可能增长。

　　我们的观点：林权改革及相应配套政策的出台将极大的调动林农及企业的种林积极性，由此我国的森林覆盖率和森工产品供给将逐步增长，但这将是一个长期的过程。我们认为，林权改革带来的种林成本下降收益的提高这一良性循环被林农和市场认识仍需时间，预计要5-10年甚至更长时间，短期内林权改革对森工产品价格影响有限，租地成本由此出现较快上升的可能性较小。

　　林权改革对国内造纸行业形成长期利好。但不同类型的造纸企业受到利好程度有所差异：林浆纸（准）一体化企业具有明显的先入优势，战略上占据低成本的林地使其能充分分享林木价格上涨的收益；尚无自有林地的企业将面临成本持续上升的压力，等待周期性下跌还是进入一体化将是个选择；以废纸为原料的造纸企业相对影响最小
　
　　具体到上市公司，我们继续推荐林纸一体化的造纸企业，这类公司能够最快分享林权改革带来的收益。

　　晨鸣纸业林地资源主体是湛江项目300万亩和可能取得的湖北黄岗100多万亩的林地。预计公司未来2010年有望达到自有林地规模400多万亩，林浆纸一体化格局基本完成。

　　岳阳纸业也为国内林浆纸一体化领先企业。目前公司自有林地98.59万亩，如果成功收购怀化项目，则2008年底公司林地规模将提高到201.36万亩，公司林浆纸一体化的产业链打造基本完成。

　　华泰股份安庆项目240万亩，加上本部规划60万亩林地，至2015-2020年，林地资源总量达到300万亩，公司林纸一体化达成。